賣出賣權策略

假設您看漲某一證券,幷希望通過收取權利金賺取一些收入。也或許您可能希望以低于其當前市場價值的價格買入證券。無論是哪種情况,賣出賣權可能是有用的策略。

當您賣出賣權時,您將承擔以執行價買入底層股票的義務,幷爲此收取權利金。

賣出賣權:賣出賣權基本知識

您很可能會遇到這樣的情况 - 當您找到一支您想投資的股票,但是其最近股價的上升令您懷疑它是否太貴。您告訴自己若價格下跌一或兩個百份點您會買它。股價有可能不會回落到您的目標,您亦錯過一個機會。

這種情况下,您可以考慮賣空或賣出一張賣權而不是下一張股票限價單。賣出賣權可能讓您以較低價格入場,如果股價平穩或繼續上升,亦可以提供一些利潤。

這是它如何運作:

當您賣出一張賣權時,您將承擔在一定時間段內以賣權執行價買入股份的義務。

如果在合約到期前或到期時,股票價格下跌低于賣權執行價,這種情况將發生。如果價格跌至目標價,這將符合買入股票的目的,如果股票的市場價格可能跌得更低且股票價格可能繼續下跌時,以執行價格購買股票將有較高風險。如果股票沒有跌低于賣權合約的執行價,那麽合約到期將會失去價值,賣權賣家保留收到的權利金。

舉例

讓我們看一個假設的例子。 XYZ公司剛研究出一個最新最好的産品,産品發布後股價從$85上升至$100。您想買這只股票,但覺得由于産品將價格吵得太高。您願意以$95買入這支股票。

以下是XYZ賣權的報價。

賣權合約令賣權賣家有義務以賣權執行價買入股票。表面上看,您認爲您應著眼于執行價爲$95的賣權。但是,在賣出賣權時,您需要考慮到收取的$2權利金。表中顯示以$2賣出執行價$97的賣權,實際上爲您提供了$95的有效買入價。

讓我們用盈/虧圖對賣出執行價 $97 的賣權和買入該股票進行平行比較。藍綫代表股票持倉的盈或虧,幷假設您以每股$100買入該股。黃綫代表賣出賣權持倉的盈或虧。

此圖爲假設,幷不反映實際投資的結果,交易成本或保證未來收益。

如果股票在合約到期時或到期前低于$97,您將有義務以合約執行價$97買入股票。由于您預先收了$2付款,因此有效股票買入價是$95。當股價爲$95時,您與持有股票具有相同的下跌風險,且股價可能跌至爲零。 平行的黃綫和藍綫證實了這一點。

如果在合約到期時股價仍高于$97 ,合約持有人不會行使合約,因爲他可以在公開市場以更高價賣出股票。合約將到期失去價值。這使得賣權賣家通過收取的權利金獲得了每股$2的利潤。當然,賣家幷未擁有股票,也不會從股票價格上升中獲利。

此例子爲假設,幷不反映實際投資的結果,交易成本或保證未來收益。爲簡單起見,沒有包括稅務考慮因素和交易成本(傭金、合約費、行使費和指派費)。如果交易成本有調整,則會减少利潤幷增加損失。

如何運用

如果您的賬戶獲得相應等級的期權交易批准,您將可以賣空或賣出賣權。

在現金帳戶中,您將需要持有足够現金購買底層證券。典型的期權合約代表100股股票,因此在上例中,您將必須持有$9,700 ($97 x 100)。直至賣出賣權的倉位被平倉,這些現金不可用于其它活動。

獲得所有期權交易權限批准的融資融券賬戶,您可以無持保或“裸”保證金要求賣出賣權。這項要求通常遠低于現金保證要求,但是您同樣有義務以每股$97買入股份。保證金杠杆增加了購買力以及可能的回報率,但它也可能令您面臨更大的虧損。

此外,如果股票價格下跌,保證金要求會增加。這可導致保證金要求高于您賬戶的資本(保證金催繳通知)。這些情况將需要您存入更多資金、平倉或强迫賣出您賬戶中的其它證券。交易裸期權有更高的風險,幷需要更高階的專業知識和關注。幷不適合所有投資者。

交易者注意事項

期權合約受影響的方式可能對股票交易者而言很陌生。進行賣出賣權交易時,留意以下事宜很重要。

  • 您不必將賣權持有至合約到期,在合約到期或被行使前,您隨時都可以將賣出賣權倉位買入平倉。買入平倉交易要求您支付權利金來免除您的義務(與您賣出賣權開倉收取權利金一樣)。交易的盈虧將是您開倉賣出賣權收取的權利金與您平倉買入時支付權利金的差額,减去傭金和費用。
  • 即使股票下跌低于賣權執行價,幷不保證賣權一定會指派給您。換言之,如果市場價格跌破執行價,您不一定要立即買入股票。相反,合約通常被買入賣權持有人在到期日或接近到期日時行使。然而,早期指派也可能發生。這是與買入股票限價單的一個明顯差別。 股票可能下跌低于執行價格,然後在合約到期前漲回高于它,而合約可能不會被指派。這可令您沒有買入股票持倉。在此情况下,您將需要首先將賣權買入平倉,如果您仍希望買入該底層證券則需要再買入該底層股票。
  • 賣權價格受到底層股票價格以外的其它因素影響,包括離到期的臨近時間以及預期波動率。如果預期波動率减少,期權價格趨向下跌,而如果預期波動率增長,期權價格也將上升。隨著到期日子接近,期權價格趨向下跌。這影響又稱時間衰减和價格損耗,幷通常在接近到期日時加速。

重要信息

通過微信與我們連結

打開您的微信,選擇“發現”,再點擊“掃一掃”以掃描二維碼。

 

或者在微信中搜索"TD Ameritrade 德美利證券"。

QR code for TD Ameritrade WeChat account